三因素驅動下半年航空公司業(yè)績向好作者:hktygs 來源:www.gysxkt.com 日期:2014/9/28 9:56:59 點擊:14845 屬于:公司新聞
上半年,國內幾大航空企業(yè)經營業(yè)績下滑較為明顯,是經濟環(huán)境因素、市場因素和自身因素合力導致的結果。但如果以此為依據認定今年航空公司業(yè)績將繼續(xù)下滑,進而看淡中國民航業(yè)的發(fā)展前景,則是完全錯誤的。中國民航未來將受益于經濟持續(xù)發(fā)展、城鎮(zhèn)化進程、消費升級、經濟結構調整等因素,另外龐大的人口基數是民航發(fā)展最穩(wěn)固的基石(人口老齡化對民航業(yè)只有正面影響),所以中國民航業(yè)的未來發(fā)展前景仍是光明的。
相比上半年,下半年的民航形勢只會轉好,不會更差,主要基于以下三方面因素。
一、民航市場需求仍很旺盛
上半年民航經營業(yè)績表現不太理想,很多人將其歸咎于民航航空快遞市場需求低迷所致。實際上,民航上半年旅客運輸量增速達到了10.7%,客座率達到了81.6%,關注民航業(yè)的人就會明白,這兩個數字反應民航旅客運輸需求非常強勁的。沒有一個國家特別是民航運輸總量達到1.86億人次這樣一個規(guī)模,增速超過10%、客座率超過80%的情況下,仍然宣稱市場低迷不振的。
當前只是因公務出行減少,影響航空公司兩艙收入,導致客收水平下降。但與公務消費相反的是當前國內游火熱、出境游火爆,2014年上半年,我國內地居民出境5400.93萬人次,同比增長18.33%。根據中國旅游研究院發(fā)布的《2014上半年旅游經濟運行分析和下半年趨勢預測》數據顯示,2014年國內旅游人數達36.3億人次,同比增長11.4%;國內旅游收入達3.1萬億元,同比增長16.3%;我國出境游消費繼續(xù)增長,預計總花費超過700億美元,同比增長20.7%;預計2014年全年出境旅游人數達1.16億人次,同比增長18.2%,出境旅游花費1550億美元,同比增長20%,繼續(xù)高居全球首位。
與上半年大相徑庭的是,傳統(tǒng)上下半年月度民航市場需求表現可謂涇渭分明,其中7、8兩個月民航市場異?;馃?,而11、12兩個月卻格外清淡,所以航空公司常常是能否盈利看7、8月,是否虧損看11、12月。但近幾年來,隨著旅游消費持續(xù)提升,消費觀念發(fā)生變化,國家持續(xù)推動帶薪年假等一系列政策,消費者錯峰出行、淡季旅行的觀念開始流行,民航“淡季不淡”趨勢日益明顯。從2011年以來的數據來看,11、12月的平均客座率都在78%以上。從這個方面來看,傳統(tǒng)淡季的增長潛力更大,基于此,個人認為今年11、12月民航經營表現不會太差,關鍵是如何滿足市場的需求。
二、人民幣升值帶來匯兌收益
相比較前幾年,今年上半年人民幣貶值幅度較大,航空公司在匯兌方面遭受了比較大的損失。但是我們應該看到,即便如此,目前人民幣匯率仍比前幾年由了很大幅度的升值。另外一方面,我認為這只是人民幣長期升值過程中一次回調而已,同時也是適當緩解國內經濟下行壓力。事實上,下半年以來,人民幣又重新步入升值軌道。僅9月人民幣匯率就從月初的6.168升值月末的6.1497,這還是在美元持續(xù)強勢升值的情況下取得的。
圖1:美元對人民幣走勢圖

圖2:美元指數走勢圖

目前航空公司負債當中主要以人民幣(本幣)負債、美元負債較多,如果有如歐元負債的話,實際上升值帶來的匯兌收益將更加客觀。按目前趨勢來看,人民幣升值還將繼續(xù),預計下半年航空公司將獲得一定的匯兌收益。
三、航油價格下跌帶來的成本下降
最近一段時間以來,受經濟不振、石油消費低迷、美元升值等因素影響,國際石油期貨價格持續(xù)走低,受此影響,航空煤油價格來迎來了一波持續(xù)走低。根據新華社石油價格系統(tǒng)最新發(fā)布的中國進口航空煤油到岸價格指數顯示,8月份中國進口航空煤油到岸稅后價格為每噸6900元,較7月份每噸下跌90元,環(huán)比跌幅1.29%;相比去年同期下跌了320元,同比跌幅4.43%。另外,8月份中國進口保稅航空煤油到岸價格為每噸5857元,較7月份每噸下跌79元,環(huán)比下跌1.33%。
圖3:紐約原油期貨價格走勢圖

三大航的年航油消耗量都在500萬噸以上,占航空公司總成本35%以上,航油價格的下跌必然減輕航空公司的成本負擔。
綜上所述,下半年航空快遞公司經營業(yè)績只會轉好,不會更差。實際上,資本市場已做出很好的反應,七月以來,三大航在A股市場表現非常搶眼,平均漲幅在30%,其中東航表現尤其搶眼,甚至在8月25日當日以漲停報收。

作者簡介:
鄒茂功,就職于中國東方航空江蘇有限公司規(guī)劃發(fā)展部,自參加工作以來,曾在公司地面服務部、計劃財務部、總經辦文秘、法律事務等部門工作過。南京大學MBA,經濟師、企業(yè)法律顧問,研究方向:民航財務與金融、民航經濟。 |